浙商证券：枕戈待旦 静待“战术谨慎期”结束

　　核心观点

　　本周指数震荡上行，多数行业指数收红。展望后市，随着市场持续震荡整理，11 月8日以来的日线级调整已经持续16 个交易日，分时逐渐完善，主要指数的60 日均线都在上移当中。根据当前下跌速度和时间运行规律，我们推测本轮日线调整有望在12月中上旬结束，届时60 日均线将有可能成为市场企稳上涨的重要技术支撑。配置方面，基于“战术谨慎期间逐渐度过，下探时机会大于风险”的判断，我们建议投资者枕戈待旦，在主要指数逐步完善调整结构、测试前期低点时择机增加配置。行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低处走”的原则，优先选择上述板块中涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10 月8 日高点）的标的。

　　本周（2024-11-25 至2024-11-29）行情概况（1）主要指数：本周市场震荡上行，科创50 涨幅居前。（2）板块观察：泛消费领域表现较强，红利风格偏弱。（3）市场情绪：沪深成交环比略有下降，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额保持平稳、融资买入占比有所下降。

　　ETF 方面，本周规模指数ETF 净流入额超243 亿元，中证A500ETF 净流入额超200 亿元。（5）量化“黑科技”：创业板指数估值水平较低，下跌能量模型处于正常水平。

　　本周行情归因

　　（1）美联储预计渐进式降息，美元指数回落，A 股触底回升。（2）中国银行研究院发布《2025 年经济金融展望报告》预计2025 年GDP 增长5%左右。

　　下周行情展望

　　本周指数震荡上行，多数行业指数收红。展望后市，随着市场持续震荡整理，11月8 日以来的日线级调整已经持续16 个交易日，分时逐渐完善，主要指数的60日均线都在上移当中。根据当前下跌速度和时间运行规律，我们推测本轮日线调整有望在12 月中上旬结束，届时60 日均线将有可能成为市场企稳上涨的重要技术支撑。尽管后市仍有可能反复震荡、测试前期一些重要低点（例如11 月27 日3227 点，10 月18 日3152 点，上移的60 日均线等），但是我们认为，在权重指数“A-B-C”调整结构逐渐完善的过程中，市场下探时反而是机会大于风险。事实上，92 年8 月至93 年6 月，日经225 指数在经历类似走势时也多次下探，均构成中线买入机会。配置方面，基于“战术谨慎期间逐渐度过，下探时机会大于风险”的判断，我们建议投资者枕戈待旦，在主要指数逐步完善调整结构、测试前期低点时择机增加配置。行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低处走”的原则，优先选择上述板块中涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10 月8 日高点）的标的。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。