2025年的“白天鹅”与“黑天鹅”

　　中国黄金网

　　2025年同样充满不确定性，这对市场有什么影响？

　　笔者认为，对未来的预测，不是单一的升、跌、兴奋、恐慌，因为所有的现象都有周期性，而不是单一性。所以，操作者更需要关注的是重要事件出现的周期因素，即价格的节奏变化，不是单一的看升目标，或者看跌目标。这对于投资或交易没有帮助。理解现象背后的资金流运作，通过确认事件的发展节奏把握市场机会，更为理性。

　　笔者不建议用固有的想法找原因，或只论述大概率发生的事件，更需要借助对主体或世界的了解，发掘小概率事件的可能性，并从政治、文化、科技及经济周期入手。

　　多家投资银行认为2025年第一季度美元指数会持续走高，美债息维持高位，整体对国际金价不利。但当全球央行习惯了美元维持强势，同时又寻找替代品时，或增加黄金的配置，对国际金价形成每月初或月底的买盘支持。

　　但投资银行不看好这种强美元趋势能够长时间延续，并预期美国经济或因为政策压力，在下半年开始回软；当中，更有不少投行预期国际金价在2025年下半年因为美元回软、美联储重新降息而重上3000美元/盎司水平。

　　笔者认为，市场预期美国在2025年下半年经济风险言之过早。所以，大概率事件只能以关注2025年一季度的参考为主，例如特朗普推出关税政策、美联储3月降息25个基点、非美央行持续降息、全球央行配置黄金增加等。

　　然而，影响金价的主题方向，更多是在于小概率的部分，笔者认为如果有任何迹象爆发小概率事件，也会成为影响金价的重要因素。

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