乘“风”而起 这家“小巨人”企业拿到IPO注册批文！

来源：@证券市场红周刊微博

常友科技在风电机组罩体领域有着不错的市场份额 ，目前已经顺利拿到了IPO注册批文。

近年来，全球范围内风电行业累计装机容量和新增装机容量均增长迅速，受之影响，产业链中的一些企业也顺势崛起，积极拥抱资本市场，谋求更大的发展机遇， 其中就包括近日 顺利拿到证监会注册批文的常友科技。 作为一家国家级专精特新 “小巨人”，   常友科技 在风电机组罩体领域有着不错市场份额 ， 2021年-2023年,按总瓦数计算的市场占有率分别为17.63%、33.67%和23.53%。 

行业前景乐观

据招股书披露， 常友科技主要从事高分子复合材料制品、轻量化夹芯材料制品的研发、生产与销售业务，产品主要包括用于风电领域的风电机组罩体、风电轻量化夹芯材料制品、罩体模具，以及轨道交通车辆部件等。 生产基地覆盖江苏、河北、湖南、内蒙古、云南、四川、甘肃、广西、黑龙江等地。 

客户方面，常友科技与中国中车、远景能源、运达股份、三一重能、东方电气、明阳智能等国内多家风电机组整机厂商建立了合作关系，并间接实现对国外客户西门子歌美飒的销售。因客户多为风电行业厂商，常友科技九成以上的收入来自风电领域，这意味着，风电行业景气冷暖关乎着公司未来发展。

据GWEC发布的《Global Wind Report 2024》，2001年至2023年，全球风电新增装机容量年复合增长率为14.02%，累计装机容量年均复合增长率为18.59%。GWEC预测，2024年到2028年，全球风电行业仍将保持高速增长，五年间全球风电新增装机容量791GW，复合增长率为9.4%。

中国作为全球风电装机容量第一大国，近年也发展迅速，其中在2023年，中国风电新增装机容量75.90GW，同比增长101.70%，新增装机容量创历史新高。另据国家统计局数据，2024年1-6月，全国新增风电并网装机容量 25.84GW，同比增长12.40%，其中陆上风电新增并网装机容量25.01GW，同比增长14.25%。

在行业景气旺盛下，我国还陆续出台相关产业政策和规划纲要，进一步细化和落实风电等新能源行业的发展路径和发展目标，比如2022年6月，国家发展改革委、国家能源局等9部门就联合发布了《“十四五”可再生能源发展规划》，指出“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。此外，国务院印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》也明确要求，加大非化石能源开发力度，加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用。

整体上，在一系列国家产业政策持续推动下，我国的风电行业已经具备了前景乐观的发展预期，为常友科技这样的风电产业链中游配套厂商确立了长期发展基础。

营收持续增长 净利润有小幅波动

招股书数据显示，2021年-2024年中期（报告期），常友科技营业收入分别达到6.20亿元、7.40亿元、8.71亿元和4.46亿元， 其中2022年同比上升19.40%，2023年同比上升17.78%。 报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别为5562.28万元、8321.49万元、8150.47万元和4337.06万元，其中，2022年同比增长了49.61%，2023年同比下降了2.06%。

报告期内，常友科技的风电机组罩体产品主要面向陆上风电市场。对于2022年收入的增长，公司表示，2020 年陆上风电抢装对行业短期需求的影响有所减弱，行业回归正常发展态势，产业链降本压力缓解，风电机组罩体单位售价及毛利率有所上升；同时，期间费用增幅小于营业收入及毛利增幅，推动归属于母公司股东净利润实现增长。

对于2023年的收入增长和归母净利润下滑情况，常友科技在招股书中解释称，主要由于：①风电行业发展态势良好，产业链降本压力减缓，风电机组罩体及风电轻量化夹芯材料收入增长；②受毛利率小幅下滑、信用减值损失金额增加影响，导致公司归属于母公司股东净利润有所下降。

从收入构成来看，常友科技收入主要来自风电领域，虽然也有收入来自轨道交通车辆部件类产品，但此类收入在报告期内的销售金额持续减少，占比也比较低。

具体来看，常友科技来自风电机组罩体的收入占比分别为61.35%、57.73%、50.69%和51.51%，来自风电轻量化夹芯材料的收入占比分别为28.10%、34.96%、45.35%和45.07%。单这两类产品贡献的收入，就占到了其全部收入的九成左右，而轨道交通车辆部件的收入占比则分别仅为6.37%、3.85%、1.05%和1.12%。

另外，从毛利率变化情况来看，报告期内，常友科技主营业务毛利率分别为23.91%、25.22%、24.24%和25.56%，毛利率呈波动趋势。对此，在上市委会议上，深交所在现场问询中要求其说明主营业务毛利率波动的原因及合理性；结合风电行业周期性、市场竞争等，说明收入增长是否具有可持续性，相关风险揭示是否充分。

常友科技在招股书中表示，2022年以来公司毛利率已逐步企稳，但毛利率水平受到原材料采购价格、下游市场需求以及行业竞争等因素的综合影响，未来若出现市场竞争加剧、人工和原材料价格上涨等情形，公司毛利率存在下降的风险。

产品涨价 原材料降价

企业营业收入的变化，除了受产品销量的影响外，与产品价格的变化直接相关。 根据常友科技招股书披露的数据显示， 在营收同比上升19.40%的2022年，公司第一大类主要产品机舱罩的单价从上年度的每套9.67万元增长到了每套10.25万元，该类产品单价上涨了6%；第二大类主要产品导流罩单价则从上年度每套1.91万元上涨到了每套2.2万元，涨幅达到了15.09%。

就在2022年，作为同行业公司且被常友科技选择为可比公司的双一科技表现平平，2022年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下滑了34.07%。在2022年的财报中，双一科技表示，“2022年，受全球风电装机需求下降和国内风电招标价格下降的影响，国内风电设备及部件制造企业竞争加剧，风电产业链制造端的盈利能力受到挑战。”

2023年，常友科技的营收继续增长，同比增幅达到了17.78%。也就在这一年，公司的主要产品之一的机舱罩单价下降了6.25%，第二类主要产品导流罩的单价上涨了10.85%。

同期，可比公司双一科技2023年度风电配套类产品（风电机舱罩/轮毂罩和叶片根）实现的收入同比下降7.52%。双一科技在财报中表示：“公司国内风电机舱罩/轮毂罩产品受风电行业中标价格下降影响、 海外风电机舱罩/轮毂罩产品受地缘政治不稳定因素影响等情况，2023年公司风电机舱罩/轮毂罩产品销售量有小幅增长，但销售收入较去年同期有小幅下降。”

在2022年-2023年中，双一科技均受到了风电中标价格下降的影响，而常友科技2022年主要产品销售价格却是上涨的，2023年的两大核心产品中，则是一涨一跌。整体来看，招标价格的变动对常友科技的影响有限。

招股书还披露，常友科技生产所需的原材料包括邻苯通用型树脂、玻璃纤维制品、PET泡沫、PVC 泡沫、巴沙木原材料、胶衣等。其中，报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为64.50%、66.44%、69.35%和67.59%。在2022年-2023年主要产品价格大幅上涨的同时，常友科技相关产品的材料成本却出现了大幅下降。

具体来看，2022年，其原材料PET 泡沫的采购价格下降了8.53%，PVC 泡沫的采购价格下降了23.37%，邻苯通用型树脂的采购价格下降了8.23%。玻璃纤维制品的采购价格下降了10.21%，巴沙木原材料的采购价格下降了20.97%，胶衣的价格下降了0.80%。2023年，除了胶衣采购价格微涨0.74%外，其他原材料采购价格均有不同程度的下降。2024年上半年，原材料采购价格同样全线下降。

附表：常有科技原材料采购价格及变化